近日，执中数据科技（苏州）有限责任公司（以下简称“执中ZERONE”）发布2025年私募股权投资行业出资全景数据，全年LP（有限合伙人）出资金额达1.82万亿元，同比增长超40%，行业出资结构进一步明晰，国资性质资金稳居主导地位，金融机构则成为出资端的活跃主体。
在业内人士看来，国资主导地位的持续强化，是由政策支持、产业导向调整等多方面因素驱动。同时，银行、保险等金融机构在私募股权投资中逐渐扮演着更加积极和重要的角色。
LP结构仍由国资主导
2025年私募股权市场回暖趋势显著。执中ZERONE数据显示，2025年，LP出资金额和出资笔数分别达1.82万亿元、9319笔，分别较2024年增长约43%和36%，结束了自2021年以来的下滑趋势。
行业出资结构方面，纵览近年数据，国资性质资金占比稳居主导地位，且呈现持续攀升态势。2021年至2025年，国资性质资金占比逐年分别为78.9%、80.0%、85.7%、88.8%和90.2%。
具体来看，2025年，政府引导基金出资意愿增强，政府引导基金出资笔数为757笔，出资金额共计3982亿元，对比来看，2024年，政府引导基金出资笔数和出资金额仅分别为652笔、2299亿元。从重点关注赛道来看，政府引导基金的关注重点主要围绕新能源、新材料、人工智能等赛道。同时，2025年央企出资金额超300亿元，为近3年出资金额最多。
水木资本董事长、母基金研究中心创始人唐劲草在接受《证券日报》记者采访时分析：“国资主导地位的持续强化，背后有多方面驱动因素。首先，政策支持和产业导向的调整是关键因素之一。近年来，政府加大了对战略性新兴产业的扶持力度，尤其是在高科技、绿色发展、创新驱动等领域，这推动了国资的加速布局。其次，资本市场改革的深化为国资出资规模增长创造了有利环境。随着资本市场监管框架逐步完善，以及政策对私募股权投资市场、长期资本和产业资本发展的支持，国资的投资渠道更加多元，私募股权投资市场对国资的吸引力也进一步增强。”
“此外，产业资本与金融资本的融合也是重要推动因素。近年来，国资背景的投资平台不再仅以资金注入为主，而是积极推进产业投资，尤其是在促进产业链上下游整合、推动企业转型升级方面起到了重要作用。这种资本与产业的融合，使得国资能够在多个层面发挥作用，不仅推动了资金的增量，还加强了资金的精准投放能力。”唐劲草表示。
赛诺佳易（北京）国际商务咨询有限公司创始人国立波对《证券日报》记者表示：“近年来，私募股权投资行业LP出资结构中，国资化趋势较为明显。政府机构、国资控股机构频频出资，既是私募股权投资行业发展的‘压舱石’，也为科技创新提供了重要资金支持，这一作用在市场化资金相对低迷的背景下尤为明显。”
金融机构参与度提高
2025年，金融机构类长期“活水”资金对私募股权投资市场的参与度提高。全年金融机构累计出资笔数444笔，出资金额共计2612亿元，同比分别增长约62%、22%。
整体来看，保险业机构和银行业机构出资笔数和出资金额居前。2025年，保险业机构作为有限合伙人（LP）向私募股权基金出资114笔，金额合计达1145亿元，同比分别增长约107%、58%；银行业机构向私募股权基金出资130笔，同比增长约195%，出资金额为729亿元，较2024年微降0.04%。事实上，自2024年9月份AIC（金融资产投资公司）股权投资试点扩围以来，银行业机构出资金额占比提升显著。AIC积极支持科技发展，投资赛道集中于半导体、高端装备、新能源、新材料等领域。
唐劲草表示：“保险业机构和银行业机构出资笔数显著增长，反映出其在面对低利率环境、监管变化以及多元化投资需求时的应变能力，同时，也表明它们在私募股权投资中逐渐扮演更加积极和重要的角色。”
在唐劲草看来，金融市场结构的变化和监管环境的逐步宽松为保险业机构和银行业机构的投资创造了有利条件。在政策的支持引导下，金融机构的投资渠道和操作空间不断拓展。尤其是监管层在私募股权投资方面推出的一系列政策举措，如放宽投资限制、简化基金产品备案流程等，使得金融机构的参与更加便利。同时，保险业机构和银行业机构投资策略趋向多元化，使其不再仅仅集中于少数大型投资项目，而是通过不同规模和风险类型的投资组合参与市场。
国立波表示：“AIC股权投资试点扩围，对银行资金进入股权投资领域有着非常积极的推动作用。对险资来说，在低利率背景下，险资配置权益类资产的动力持续增强、趋势愈发显著，而股权资产更是其核心配置标的。不过，从目前来看，险资资产配置仍以S基金（私募股权二级市场基金）这类明池基金（出资时投资的底层资产已明确）的配置为主，对盲池基金的配置选择则较为谨慎。”
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